Как выпуск юаневых ОФЗ вызвал аномалию
Едва закончился дефицит юаневой ликвидности, как раздвижка с дальним фьючерсом снова показала аномальную динамику.
Движение рынка обусловлено волатильностью, их можно их поделить на три типа:
Перед арбитражером в такие моменты стоит главный вопрос:
Что говорят данные
Вывод
Что это — начало нового кризиса ликвидности или среднесрочная неэффективность? От ответа зависит, выходить из позиций на ранней стадии или, напротив, зарабатывать на волатильности.
«Благодаря ритму ставшее и еще не наступившее объединяются в одну систему, по которой будущее уже существует и в настоящем, как «ростки» наступающих событий».
▪️ 27 мая инструмент за день взлетел на 70 пунктов — это в 23 раза превышает однодневный дисконт (менее 3 пунктов).
▪️ 1 июня последовал всплеск на 80 пунктов, после чего раздвижка остановилась и скорректировалась вниз.
▪️ 1 июня последовал всплеск на 80 пунктов, после чего раздвижка остановилась и скорректировалась вниз.
Резкие движения совпали с размещением ОФЗ в китайской валюте — выпуск вызвал большой интерес у инвесторов. Объем размещения составил 10 млрд юаней при среднедневном обороте сентябрьского фьючерса в мае около 600 млн юаней.
Агрессивный хедж валютной позиции крупными участниками рынка мог существенно сдвинуть цену дальнего контракта и повлиять на раздвижку.
▪️ Открытый интерес CNY-09.26 в конце мая - начале июня вырос. Хотя здесь могло сыграть роль и приближение экспирации 18 июня.
▪️ Ставка однодневного РЕПО RUSFARCNY поднималась до 3,5% лишь 1 июня — все остальное время держалась в норме (ниже 2%).
Агрессивный хедж валютной позиции крупными участниками рынка мог существенно сдвинуть цену дальнего контракта и повлиять на раздвижку.
▪️ Открытый интерес CNY-09.26 в конце мая - начале июня вырос. Хотя здесь могло сыграть роль и приближение экспирации 18 июня.
▪️ Ставка однодневного РЕПО RUSFARCNY поднималась до 3,5% лишь 1 июня — все остальное время держалась в норме (ниже 2%).
Аномалия не выглядит структурной, а значит, на ней можно зарабатывать.
Как именно — зависит от трейдера и его стратегии.
Наихудший сценарий: войти в позицию на весь лимит в начале движения, а затем либо пересиживать просадку, либо фиксировать убыток по риск-менеджменту.
Прибыль достается тому, кто распределил сумму на все движение и мог наращивать позицию по наиболее выгодным ценам. График не вернулся к первоначальной точке — и вряд ли вернется. Но профит здесь складывается из проторговки волатильности и ежедневной ставки переноса в 3–5 пунктов на лот.
Созданный на родине юаня трактат «Книга перемен» (в переводе Щуцкого) гласит:
Как именно — зависит от трейдера и его стратегии.
Наихудший сценарий: войти в позицию на весь лимит в начале движения, а затем либо пересиживать просадку, либо фиксировать убыток по риск-менеджменту.
Прибыль достается тому, кто распределил сумму на все движение и мог наращивать позицию по наиболее выгодным ценам. График не вернулся к первоначальной точке — и вряд ли вернется. Но профит здесь складывается из проторговки волатильности и ежедневной ставки переноса в 3–5 пунктов на лот.
Созданный на родине юаня трактат «Книга перемен» (в переводе Щуцкого) гласит:
Определять эти «ростки» зарождающихся трендов на основе фактов, известных здесь и сейчас, — основа работы трейдера. Не только с китайской валютой.
Июнь 11, 2026
Рассмотрим спред между вечным и сентябрьским фьючерсами CNYRUBF — CNY-09.26.
Своп CNY/RUB_TODTOM и фандинг по вечному фьючерсу — без отклонений.
